北京友宝在线科技股份有限公司（股票代码：2429.HK）于2023年11月3日成功登陆香港长期资金市场主板。公司是中国大陆最大的无人零售经销商，以云端平台管理和线下智慧运营的模式相结合，推动零售智能化发展。业务最重要的包含无人零售业务、广告及系统支持服务、商品批发、自动售货机销售及租赁和别的业务。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为北京友宝在线科技股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

　　北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称“友宝”）于2023年11月3日成功上市，公司计划发售2,257.65万股股份。其中，225.8万股作香港公开发售，2,031.85万股股份作国际发售。每股发售价为10.35港元，募资净额为1.55亿港元。

　　在本次赴港上市过程中，沙利文企业主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、保荐人以及其他专业中介机构完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的有关问题的反馈等。

　　公司处于有利位置，捕捉增长潜力巨大且渗透率极低的中国大陆无人零售行业的庞大市场机遇；

　　以交易商品总额及网络规模计算，公司于2019年、2020年、2021年及2022年，在中国大陆无人零售行业（最重要的包含自动售货机、无人商店及无人货架）均排名第一；

　　自动售货机可以有效解决市场启动成本高及经营成本上涨等行业传统业务模式的痛点，其为线下快消品零售提供重要渠道；

　　按自动售货机带来的零售销售价值计，中国大陆无人零售市场的规模由2017年约人民币131亿元增加至2022年约人民币289亿元，复合年增长率约为17.1%。

　　快消品为一种销售迅速且成本相比来说较低的产品。典型的快消品包括包装食品及饮料、家庭护理产品及个人护理产品。于2022年至2027年，中国大陆线下快消品市场总销售额预计将从人民币34,130亿元增长至人民币40,520亿元，复合年增长率为4.0%。目前，自动售货机销售的大部分产品为食品及饮料。随着中国经济的稳定增长，传统线下快消品市场有望保持增长。同时，自动售货机有效解决传统线下快消品市场的痛点，包括(1)与开设新店有关的庞大成本；(2)高昂营运成本及(3)经营处所对空间及基础设施的复杂要求。因此，自动售货机零售市场未来有望持续增长。于2022年至2027年，以自动售货机的线下快消品总销售额计，自动售货机占传统线下快消品市场总销售额的份额预计将从0.9%上升至1.8%。

　　传统线下快消品的主体业务模式之一是无人零售。无人零售是一种并无服务人员亦无收银员的零售概念，最重要的包含自动售货机、无人商店及无人货架。无人零售市场总销售额由2017年的人民币13,586.0百万元增至2022年的人民币29,916.5百万元，复合年增长率为17.1%。预计2027年无人零售市场总销售额将达人民币75,578.1百万元，2022年至2027年的复合年增长率为20.4%。如下表所示，自动售货机销售占无人零售市场的市场占有率于2017年至2022年维持在高于93.5%的水平。

　　在无人零售的业务模式中，自动售货机在整体市场担当重要角色。于2022年，中国大陆自动售货机数量已达1,116,600台，2017年至2022年复合年增长率约为26.1%。

　　展望将来，估计总自动售货机零售市场于2027年将达到2,535,600台，2021年至2026年复合年增长率为17.8%。市场主要受中国居民可支配收入增长及消费升级带动。随着人均可支配收入的增加，中国大陆人均年支出保持稳定增长，从2017年的人民币18,322元增长至2022年的人民币24,538元，复合年增长率为6.0%。饮料售货机以及饮料及零食售货机占据自动售货机零售市场主导地位，2022年按机器数量计的市场占有率约为77.7%，而即选即取货柜及其他自动售货机在过去几年增长迅速。

　　中国大陆无人零售行业分散，市场参与者数以千计，当中大部分为当地小型个体营运商。于2022年，按商品总额计，中国大陆无人零售行业五大参与者的市场占有率为16.4%。友宝于2022年录得商品总额约人民币22亿元，占市场占有率约7.4%。

　　2022年中国大陆的自动售货机广告市场规模约为人民币5亿元，2017年至2022年的复合年增长率约为-3.6%。预计自2023年开始，随着经济稳步的增长，市场将开始复苏，预计2027年将达到人民币22亿元，2022年至2027年的复合年增长率为34.5%。随着中国大陆于2022年第四季度开始修改其清零政策，预计经济将于2023年出现反弹。

　　此外，自动售货机在商场、办公场所、机场及教育学习管理机关等各种场所越来越普及。慢慢的变多的自动售货机为广告商机提供了更广阔的平台。根据政府统计数据，于2023年初为期七天的春节假期中，中国大陆铁路、公路、水路及民航共运载旅客2.26亿人次，较2022年同期按年增长超过70%。随着时下人们往来频繁及经济活动恢复，对消费品的需求及消费额预计亦将于2023年复苏。

　　另一方面，自动售货机整合了先进的技术，如数字显示屏、互动触摸屏和数据分析，增强了广告功能。数字显示屏可呈现动感抢眼的广告，而触摸屏则可与消费者互动。此外，数据分析能够给大家提供有关消费者行为和偏好的宝贵洞见，使广告商能够优化其营销活动。因此，先进的技术的发展可能会促进自动售货机广告市场的迅速增加，并增加自动售货机广告的市场需求。

　　技术创新通过提升消费者消费体验及节省营运商成本，从而推动中国大陆自动售货机零售行业发展。另一方面，无现金支付选项和更佳存储条件是提升自动售货机互动购物体验的两项关键硬件创新。此外，大数据分析、视觉识别、物联网及人工智能技术等新技术亦提升营运效率，让营运商能直接取得消费数据。技术发展与创新很有可能会推动行业进一步发展。

　　冷链物流正快速地发展，并将占中国大陆的整体物流网络重大部分。中国大陆的冷藏仓储容量由2015年约35百万吨增加至2020年约70百万吨，于过去五年增加近一倍。随着冷链及仓储等基础设施发展，预期范围更广泛的商品（包括新鲜食品）可通过自动售货机出售。此外，尽管商品形状及体积在传统自动售货机受到限制，但在即选即取货柜却不受限制。慢慢的变多种类的货品及基础设施发展可于即选即取货柜展示，吸引更加多消费者，从而带动中国大陆自动售货机市。

　　中国大陆就业人员平均月薪由2017年约人民币7,300元增至2022年的人民币9,300元。人们享受现代城市的快速生活节奏并需要便利消费。劳动成本持续上涨令非接触式零售（尤其是自动售货机）越来越受欢迎。相比传统零售商，自动售货机不受营业时间限制，因此能提升营运效率。非接触式零售越来越受欢迎很大机会能带动中国大陆自动售货机零售市场。

　　越来越多市场参与者（包括饮料公司及自动售货机营运商）预计于不久将来将加大投资自动售货机零售市场。市场投资增加很可能进一步带动市场。

　　沙利文公司在消费零售行业拥有丰富的研究经验，协助多家有名的公司成功登陆长期资金市场，成功上市案例包括：非凡领越（0933.HK）、上海上美（2145.HK）、巨子生物（2367.HK）、中国中免（1880.HK）、名创优品（9896.HK）、久久王食品（1927.HK）、Vesync（2148.HK）、蓝月亮（6993.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、名创优品(NYSE:MNSO)、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、滔搏运动（6110.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、德盈控股（2250.HK）、宾仕国际（1705.HK）、金猫银猫（1815.HK）、弥明生活百货（8473.HK）、日清食品（1475.HK）、德宝集团（8436.HK）、寺库中国（NASDAQ:SECO）、芭迪贝伊（8297.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、达利食品（3799.HK）、万洲国际（0288.HK）、周大福（1929.HK）、聚美优品（NYSE:JMEI）等。

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