公司主要是做一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一 次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用 品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护 理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。

　　公司自 1999 年开始从事一次性卫生护理用品的研发、生产和销售。报告期 内，公司旗下全资子公司高洁有限主要是做无纺布的研发、生产和销售；2020 年 3 月，面对新型冠状肺炎疫情的持续蔓延，高洁有限以无纺布为原材料，研发、 组建了民用口罩生产线 年以前，公司产品以个人一次 性卫生护理用品为主。2009 年以后，公司产品以宠物一次性卫生护理用品为主。

　　报告期内，公司主要营业业务未出现重大变化。企业具有行业较强的规模化生产能力。长期且稳定的提供宠物卫生护理用品 的规模化生产服务，实现用户多样化的产品需求，是公司核心竞争优势的重要体 现。公司自 2003 年开始生产第一款宠物垫，历经近 20 年的生产研发，在宠物一 次性卫生护理用品领域拥有较强的研发设计和生产能力，先后研发出具有固定 贴、防滑、诱导剂等多种实用性能的宠物卫生护理用品，拥有上千种规格型号， 形成了完整的产品体系。报告期内，公司宠物一次性卫生护理用品出售的收益分别 为 81,455.03 万元、93,162.11 万元和 108,495.91 万元，并呈现稳定的增长趋势。企业具有丰富的客户资源和良好的产业链保障能力。一方面，企业具有稳定 优质的客户群体。

　　公司销售区域遍布美国、日本、泰国、英国、意大利、加拿大 等几十个国家和地区，主要客户包含美国 PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、 日本 JAPELL、日本 ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型连锁零售商、专 业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。另一方面，子公司高洁有限生产 的无纺布是公司生产一次性卫生护理用品的主要原材料之一，公司将无纺布生产纳入产业链体系，可有效控制无纺布的产品质量，控制无纺布成本大幅度波动，增 强公司竞争力。

　　公司经营过程中取得多项企业荣誉。2016 至 2018 年度连续三年获得“西青 区出口十强内资企业”或“西青区出口十强内资企业第一名”，2018 年获得天 津市非公有制企业“健康成长工程”之“2018 年出售的收益 100 强企业”、“2018 年 制造业 100 强企业”两项荣誉、2019 年荣获“2019 年天津制造企业 100 强”荣 誉证书、2020 年荣获“天津制造企业 100 强第 82 名”荣誉证书。

　　1、公司基本的产品 报告期内，公司基本的产品为宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理 用品和无纺布。报告期内，公司各种类型的产品销售收入占主营业务收入的比例情况如下：

　　公司全资子公司高洁有限生产的无纺布是防疫物资口罩及防护服的原材料 之一。面对新型冠状病毒肺炎疫情持续蔓延，公司根据所在地政府的统筹安排， 发挥自身无纺布生产优势，由子公司高洁有限快速组建了民用口罩生产线 月正式投产，为抗击新冠疫情提供有力支持。

　　2020 年，发行人境外销售业务中向美国销售金额为 62,738.43 万元，占主营 业务收入比例为 50.66%。

　　（二）海外市场竞争加剧的风险 报告期内，公司主营业务收入主要源自境外市场，2018 年至 2020 年，公司 产品境外出售的收益占主要经营业务收入比例分别为 90.76%、91.01%、88.10%，存在 一定的海外市场拓展风险。

　　（1）国外宠物行业发展状况 宠物行业在发达国家经历了 100 多年的发展，形成了宠物用品、宠物食品、 宠物饲养、宠物医疗、宠物培训以及宠物保险等产品和服务组成的行业体系。在 发达国家宠物行业已成为国民经济的重要组成部分。目前，国外宠物市场已成为 一个相对成熟的市场。根据 Euromonitor 的统计数据，2017 年全球宠物市场规模已近 1,200 亿美元， 并以每年 3.5%左右的速度增长，北美是全球宠物市场最大消费地。中国宠物市 场发展受益于人均 GDP 增长、中西部地区发展、以及独居群体扩大等因素影响， 目前正处于加快速度进行发展时期。

　　（2）我国宠物行业发展状况 我国宠物行业发展较晚，从 20 世界 90 年代初至今，我国宠物行业已进入加 速发展期。随着我们国家人口结构及经济的发展，我国人口老龄化加剧，以及独生子女一代逐步成为消费主力。我国逐渐增加的老人以及新一代的年轻人更加崇尚独 居的自由生活，对宠物的陪伴需求加大，宠物角色也由“看家护院”到“情感陪 伴”逐渐转变。

　　美国是全球宠物市场最大消费地，欧洲位于第二位。中国宠物市场发展受益 于国民经济的逐步增长，叠加城镇化发展和独生子女政策的影响，以及社会老龄 化的逐步加重，宠物行业目前正处于加快速度进行发展期。美国、欧洲及日本等发达国家 的宠物用品行业因其产品品牌与销售经营渠道的优势显著，行业内企业的发展位居世 界前列，宠物一次性卫生护理用品行业也符合宠物用品行业的这些特征。美国、 欧洲及日本等发达国家宠物卫生用品销售渠道分为线下和线上渠道，其中线下渠 道主要有四类：第一类，大型商超的宠物用品区域，例如 Walmart、Target、 Walgreens；第二类，宠物用品连锁超市，例如 PetSmart，Pets at home；第三类， 中等规模的社区店、折扣店和便利店等，例如 Family Dollar，Dollar Tree；第四 类，宠物用品专卖店，这类专卖店有一家店或者几家店的规模。线上渠道主要有 三类，第一类，综合电子商务平台的宠物用品类的销售，例如亚马逊，第二类，垂直 电商的宠物专门店，例如 Chewy；第三类，线下大型商超的线上商店，例如沃尔 玛的等。发达国家宠物用品行业经过长时间发展形成了上述稳定的线上 和线下两大类销售经营渠道，这些渠道主要销售其自有品牌产品。除上述渠道商外， 还有宠物用品品牌批发商，例如：日本 JAPELL、日本 ITO，这些宠物品牌批发 商亦有自己品牌的宠物用品，其所批发的宠物用品均通过上述线上和线下两类渠 道销售到最终消费者手中。这些宠物用品品牌批发商和销售经营渠道商均有自己的品 牌，拥有长期稳定的销售渠道，其产品主要是依靠全球供应链进行采购，自身并不 开设工厂进行生产。整体上发达国家经过多年的经营积累和市场的优胜劣汰，产 品的市场集中度较高，市场占有率主要被大的国际品牌商所占据，而小的制造商 竞争能力较弱。我国宠物用品行业处于加快速度进行发展初期，发展时间较晚，市场集中度不高。宠 物一次性卫生护理行业市场集中度也比较低。我国宠物一次性卫生护理用品企业 大体能分为品牌运营商、具有规模的生产制造商、小型作坊类制造商三个类 型，第一类宠物品牌运营商、商超运营商或是电子商务平台运营商，这类企业有很好的营销优势，能够短时间内迅速获得较多客户（粉丝）的认可，产品销量上 涨迅速，但其并不自建生产工厂，依靠供应链采购贴牌产品。目前国内销量比较 大的品牌包括：“疯狂小狗”的品牌运营商江苏吉家宠物用品有限公司（原江苏 疯狂小狗宠物用品有限公司）、“波奇网”宠物电商和服务平台运营商光橙（上 海）信息科技有限公司、“华元宠物”宠物品牌运营商杭州华元宠物用品有限公 司、“宠幸”宠物生活用品品牌运营商上海宠幸宠物用品有限公司。第二类是具 有较好研发、设计、生产能力的卫生用品生产商，该类企业主要向国内外品牌运 营商销售产品，同时也将自有品牌产品面向市场进行销售，目前规模较大的包括：依依股份、芜湖悠派护理用品科技股份有限公司、江苏中恒宠物用品股份有限公 司等。第三类是规模比较小的作坊式的宠物用品生产商，目前国内该类生产商还 比较多。近年来，随着宠物饲养者人数的增多，宠物数量一直上升，宠物经济的 规模也愈来愈大，国内宠物卫生用品行业未来在经历长期的积累与探索后，市场 集中度将会慢慢的集中，将会向优秀的宠物品牌运营商，和具有较好研发、设计、 生产能力的卫生用品生产商集中。

　　行业内主要竞争对象 公司是具有较好研发、设计、生产能力的宠物一次性卫生护理产品生产商， 由于宠物一次性卫生护理用品的品牌运营商、商超平台、电子商务平台并不进行产品 的生产，而是通过供应链进行采购，因此，公司与这类企业之间更多的是客户与 供应商的关系。公司的主要竞争对手是宠物一次性卫生护理产品生产商。根据中 国造纸协会生活用纸专业委员会发布的《中国一次性卫生用品行业 2018 年概况 和展望》，2018 年，生活用纸委员会统计在册的宠物卫生用品生产企业共 64 家， 主要分布在北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东等 省市。其中，除公司以外，国内规模比较大的宠物一次性卫生护理产品生产商主 要有芜湖悠派护理用品科技股份有限公司、江苏中恒宠物用品股份有限公司和山 东晶鑫无纺布制品有限公司。由于江苏中恒宠物用品股份有限公司、山东晶鑫无纺布制品有限公司为非公 众公司，没办法取得其经营情况数据，芜湖悠派护理用品科技股份有限公司为全国中小企业股份转让系统挂牌公司，报告期内，其经营情况与公司对比如下：

　　公司预计 2021 年第一季度实现营业收入 30,961.47 万元，同比上升 40.55%；归属于母公司股东的净利润预计为 3,325.59 万元，同比上升 17.43%；扣除非经 常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 3,273.77 万元，同比上升 16.12%。

　　六、无风重点结论：发行人公司所属赛道不错，宠物护理品市场庞大，对比国内其他竞争对手，公司产品出口比例高，外贸的摩擦是隐忧，给予60-70亿左右估值，无风建议保持关注。返回搜狐，查看更加多