4 月 10 日 ，登 康 口 腔（001328，SZ）正式登陆深交所主板。本次发行价格为20.68元/股，中信建投证券为其保荐组织。

　　招股书显现，公司本次揭露发行4304.35万股，占发行后总股本的25.00%，征集资金首要用于智能制作晋级建造项目、全途径营销网络晋级及品牌推行建造项目、口腔健康研讨中心建造项目和数字化办理途径建造项目。

　　据了解，登康口腔旗下具有“登康”“冷酸灵”等闻名口腔护理品牌，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌发”。2019年~2022年，登康口腔经营收入别离为9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元、13.13亿元，净赢利别离为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元、1.35亿元，成绩稳步增加。

　　成绩稳步增加背面，是公司多年来在品牌、途径、营销、技能范畴的沉积。而作为国内抗灵敏龙头，登康口腔还在拓宽全口腔范畴，抢占电动牙刷、冲牙器等电动护理品和牙齿脱敏剂等口腔医疗器械，为未来的赢利增加做足预备。

　　虽然口腔清洁范畴竞赛剧烈，不过登康口腔作为职业老兵一向都有不错的商场体现。

　　招股书显现，2019年～2022年上半年期间，登康口腔经营收入别离为9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元和6.11亿元，主经营务继续稳定增加；净赢利别离为6316.3万元、9524.03万元、1.19亿元和5813.11万元，盈余才能逐渐增强。2022年，登康口腔连续此前的稳步增加态势，完成经营收入与净赢利别离为13.13亿元和1.35亿元，同比增加14.95%和13.25%。

　　在口腔清洁护理用品中，牙膏是最大的口腔清洁护理品类，依据尼尔森零售研讨数据，2021年牙膏全体零售商场规划坚持稳定增加至339.80亿元，职业集中度较高，其间前五大品牌算计占有超越60%的商场份额。

　　登康口腔的牙膏事务规划也在继续稳定增加。2019年、2020年、2021年、2022年1~6月，其成人牙膏的出售收入别离为7.73亿元、8.42亿元、9.00亿元、4.86亿元，儿童牙膏的出售收入别离为4070.78万元、6031.67万元、7452.80万元、3690.02万元。

　　仅在牙膏线年登康口腔在零售额商场份额占比为6.83%、销量商场份额占比9.95%，职业排名位居第四、本乡品牌第二。

　　值得一提的是，登康口腔在“抗灵敏牙膏范畴”的抢先位置尤为杰出。其主打品牌“冷酸灵”品牌在抗灵敏牙膏细分范畴的线下零售额商场份额占比继续稳定在60%左右。依据尼尔森零售研讨数据显现，2017~2021年，抗灵敏牙膏商场规划和重要性继续增加，2021年我国线下途径抗灵敏牙膏的商场零售规划达27.48亿元，比较2020年增加2.35%，成为牙膏品类中第三大线下细分商场，商场份额占比到达10.65%。

　　我国居民饮食结构复杂多变，特别近年来跟着人们对精细化、高糖分食物摄入量的增加，以及对碳酸饮料及辛辣等刺激性食物的过多饮用/食用，我国牙本质灵敏人群呈现出扩大化和年轻化展开趋势，牙本质灵敏人群的占比不断提高，对强功用产品需求明显提高，驱动抗灵敏牙膏继续领涨品类。

　　华西证券发布研报以为，2021年我国口腔清洁护理用品职业商场规划为521.73亿元，同比增加4.6%，至2026年口腔清洁护理用品商场规划将到达678.05亿元；2021年约有39%的我国人有牙齿灵敏问题，而抗灵敏牙膏2021年商场占比仅为10.7%，潜在需求人群基数较大且细分商场浸透率较低；跟着我国经济的快速展开，居民消费水平不断提高，国民对口腔健康及其个人全体漂亮度的认识不断增强，公司身处具有巨大消费集体和未来增加潜力巨大的我国口腔清洁护理商场，有望迎着职业的暖风，迎来展开新机遇。

　　口腔清洁商场历来不短少竞赛，不过登康口腔却在职业界具有较高水平归纳毛利率。招股书显现，2019~2021年，登康口腔的归纳毛利率别离为42.26%、41.71%和42.10%，高于可比公司均值36.16%、36.37%、36.94%。

　　高毛利率背面的强力支撑是登康口腔多年来在品牌、途径、营销等范畴所堆集的优势，也为企业筑起了一面护城墙。

　　比方品牌优势上，登康口腔旗下中心品牌“冷酸灵”经过三十多年的培养和建造，已在职业界堆集了较高的闻名度和美誉度，广告语“冷热酸甜、想吃就吃”早已耳熟能详。

　　途径优势上，公司具有层次分明、全面掩盖的出售网络体系，依据“依托客户、事务前移、重心下沉、强化分销、服务商场”的途径运作政策，经过散布在全国31个省、自治区、直辖市以及2000余个区/县的经分销商，完成了对数十万家零售终端的掩盖。

　　作为群众消费品类企业，登康口腔在营销上也有必定独到之处。冷酸灵以民族文化为根基，以国为潮，改写品牌年轻化的全域认知，2019年~2021年，冷酸灵凭仗火锅牙膏跨界营销、冷酸灵国博跨界整合营销、猫爪刷与B站整合营销等立异品牌营销项目，荣获2019年金旗奖全场大奖、第十五届我国最佳公关联络事例大赛的企业品牌传达类金奖、2019~2020虎啸奖整合营销类优秀奖、2021年金旗奖短视频营销金奖等许多荣誉。

　　假如说品牌、途径、出售都是环绕外部环境商场的开辟，那么登康口腔多年来在技能上继续蓄力、深练内功则为公司产品高毛利率供给了最充沛的底气。

　　比方公司早在2009年便成立了职业界首家抗牙齿灵敏研讨中心——“冷酸灵牙齿抗灵敏研讨中心”，具有国家级工业设计中心、CNAS国家认可实验室和重庆市企业技能中心、重庆市工程研讨中心、重庆市工程技能研讨中心、重庆市工业和信息化要点实验室、重庆市博士后科研作业站等省部级立异途径。而登康口腔技能研制中心也装备了专业的研制部队，具有博士、海外立异人才、省部级立异人才20余人，专业包含药学、化学、生物、资料、电子与信息等很多范畴。

　　此外，在研制上公司也在充沛和外部学术及研讨组织的协作，已与伦敦玛丽女王大学教授、英国皇家工程院王文院士建立了海智作业站；与华中科技大学生命科学与技能学院、四川大学华西口腔医学院、重庆医科大学隶属口腔医院等高校和科研院所展开了产学研医协作项目15项。

　　招股书发表，登康口腔已承当国家级和省部级科研项目43项，参加20余项国家、职业标准的制修订作业，到2022年6月30日，登康口腔已获得包含两层抗灵敏、生物活性玻璃陶瓷专效修正等多项技能在内的191项国内授权专利，其间发明专利14项，科研技能成果杰出。

　　手握“冷酸灵”这一细分商场的“金娃娃”，登康口腔却一直“高枕无忧”，自动求变，拥抱新式商场。

　　招股书显现，多年来登康口腔本身商场影响力，登康口腔在口腔清洁范畴不断开辟，为企业未来继续生长奠定良好根底。

　　比政策对儿童品类商场的开辟，登康口腔研制和推行儿童口腔清洁护理事务，于2014年推出“贝乐乐”儿童护理品牌，以食物级甄选质量、兴趣培养儿童刷牙习气和抢手儿童IP。2021年，“贝乐乐”儿童牙膏、牙刷零售额比较2020年别离增加了27.54%、65.56%，增速职业抢先。2021年登康口腔儿童牙膏线%，职业排名第五；儿童牙刷线%，职业排名第三。

　　据欧睿世界数据显现，2017~2021年漱口水/漱口液的商场规划继续快速增加，年复合增加率高达45.69%，领涨口腔品类，至2021年漱口水/漱口液商场规划达25.03亿元；电动牙刷商场规划在2017年-2021年完成复合增加率27.27%，至2021年电动牙刷商场规划已达90.15亿元。

　　值得注意的是，上述品类的未来空间相同诱人。欧睿世界数据猜测，2022年至2026年漱口水将继续领涨口腔品类，年复合增加率达16.36%，至2026年商场规划增至64.88亿元，占比将提高至9.57%；电动牙刷将生长为继牙膏之后的第二大口腔品类，至2026年商场规划将到达132.55亿元，占口腔品类19.55%。而针对漱口水、电动牙刷等潜力巨大的新式商场，登康口腔也早有布局。其先后推出“登康”“冷酸灵”“贝乐乐”电动牙刷及冲牙器等电动口腔产品，为顾客供给更丰厚的口腔护理挑选。一起，登康口腔逐渐丰厚了牙齿脱敏剂、口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液、牙线棒、正畸牙刷、正畸坚持器清洁片等细分子品类，从口腔清洁根底护理向口腔医疗、口腔美容等范畴延伸，为全面进入口腔大健康工业奠定坚实根底。

　　据了解，在研制方面登康口腔一直坚持“出产一代、研制一代、储藏一代”的产品研制机制，继续提高口腔大健康范畴商场位置及抢先优势。

　　关于未来，登康口腔致力于成为世界抢先的口腔健康专家，为群众带来自傲美丽笑脸，公司将沿着“口腔大健康”为主线，活跃展开包含口腔护理、口腔医疗、口腔美容、口腔本钱办理四大事务板块。

　　特别是在智能口腔新赛道，将加大对AI芯片、无刷马达、充电锂电池和电路板等中心电子元器件的继续投入，打造数字化智能口腔系列产品；在口腔医疗与美容新品类，环绕牙齿脱敏、正畸、整形等范畴，布局牙科脱敏糊剂、口腔溃疡含漱液等口腔医疗器械产品，活跃培养强大医疗级口腔生物资料新工业。 文/李萌

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