天赐材料：下游不给力 赚足眼球也难保证熬到春天

　　贴着新能源、增速快等诸多诱人标签的天赐材料似乎占尽优势，但有业内的人表示，当前国内新能源汽车发展缓慢，有很大的可能性成为天赐材料的最大利空。 1月13日，顶着新能源概念光环的新股 天赐材料 （002709 SZ）贴着新能源、增速快等诸多诱人标签的天赐材料似乎占尽优势，但有业内的人表示，当前国内新能源汽车发展缓慢，有很大的可能性成为天赐材料的最大利空。

　　1月13日，顶着新能源概念光环的新股天赐材料（002709.SZ）真正开始申购。此次天赐材料发行总数为3010.5万股，网上发行1200万股，发行市盈率为28.08倍，申购价格为13.66元/股。

　　据《投资时报》记者了解，在申购日当天，天赐材料受到投资者的热捧。公开多个方面数据显示，本次初步询价申购的投资者达524家，申购总量是发行总股份的179倍。

　　在此前天赐材料的北京路演活动中，当上午路演即将结束之时，仍然有机构投资的人在签到处要求进入现场。多位机构投资的人对天赐材料的锂离子电池材料业务未来的发展前途产生了极大争议，支持者认为其锂离子电池电解液业务将会受益于新能源汽车行业未来的快速地发展，而反对者表示其新能源汽车推广不及预期。

　　作为IPO重启后的唯一一家高新科技材料生产企业，天赐材料可谓赚足了投资者的眼球。贴着新能源、增速快等诸多诱人标签的天赐材料似乎占尽优势，但有业内的人表示，当前国内新能源汽车发展缓慢，有很大的可能性成为天赐材料的最大利空。

　　无独有偶，在《投资时报》携手30余家私募机构高管推出的“IPO公司红黑榜”中，没有1家私募推荐天赐材料。

　　天赐材料主要是做化工材料的研发、生产与销售，产品领域涵盖个人护理品材料、锂离子电池电解液以及有机硅橡胶材料。公司首席财务官顾斌在1月10日的路演活动中透露：“报告期公司营业收入主要来自于主要经营业务收入，主要经营业务收入占公司营业收入的比重超过98%。”

　　招股说明书显示，天赐企业于2002年着手锂离子电池电解液的研发，是国内最早从事这方面生产的厂家之一，形成了以软包锂电池、铝壳锂电池用高温电解液、高温安全型电解液、软包电池用30C以上倍率的高功率电解液、2.5Ah以内软包电池用高功率安全型电解液、动力电池长寿命安全型电解液为主的一系列主导产品。

　　天赐材料公司董事长徐金富在1月10日的路演活动中表示，“下业对公司所处的精细化工行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求变化直接决定了精细化工行业未来的发展状况。”可见，下业的发展对公司影响较大。

　　随着传统个人电子设备的普及和新型电子设备持续不断的发展，锂离子电池材料市场空间慢慢的变大。特别在智能手机和平板电脑等增速较快的电子科技类产品领域对锂电池的需求愈来愈高。

　　电子数码行业专家王涛在接受《投资时报》记者正常采访时表示，“电子科技类产品的普及对于锂电池行业的推动作用是肯定的，但是电子科技类产品锂电池技术上的含金量低，竞争非常激烈的现状也难以忽视。想要在当前电子科技类产品电池市场做到一家独大难度非常高。”

　　在新能源车方面，国家以推进节能减排，促进大气污染治理为目的而大力推进新能源汽车的发展。但一切似乎并没那么顺利，在国内推动历时已久的新能源汽车项目至今仍是说多做少，目前的新能源车仍未进入发展黄金期。电动汽车虽在一线城市已经有一定的曝光率，但是想要在几年内走入百姓家庭仍有难度。

　　汽车行业评论员金蕾告诉《投资时报》记者：“新能源车，尤其是纯插电式电动车的普及难度十分大。不仅仅是当前电池技术瓶颈带来的续航能力差这一项问题，就单纯讲快充桩的建成就需要十分大的人力物力。即便是一线城市，建成电动汽车的生态系统，也一定不是短短三五年内可以在一定程度上完成的。”

　　“在技术上，纯电动车也存在很多问题。”金蕾表示，“全球最火的特斯拉电动车碰撞后燃烧让慢慢的变多的消费者开始关注纯电动车的安全问题。电池燃料不稳定这一特性使得电动车的发展还有很多问题是需要解决。”

　　而且比亚迪、北汽等汽车厂商在电动车市场发展多年，自己的电池产品性能也愈发成熟，天赐材料与这些大型汽车企业的竞争将在所难免。

　　“雷声大雨点小”无疑是当前天赐材料在新能源车电池项目上的真实写照。新能源车概念炒得火热，但如果产品无法大批量生产，就无法对电池生产企业起到拉动性作用。业内人士认为，新能源车日后的发展肯定无可限量，但就近几年，做到代替汽油车大规模生产可能性并不大。对于天赐材料来说，这一利空似乎难以避免。

　　在天赐材料的三项主营业务中，除新能源这项重头戏，个人护理品材料项目也获得不少投资者的关注。据该公司CEO陈汛武介绍，个人护理品材料，是指个人护理品生产的全部过程中要用到的、起某种特定功能的精细化学品材料。其用途十分普遍，既可用于洗发、护发、护肤等生活产品，还可在纺织印染、涂料、医药、造纸和三次采油等行业使用，未来市场发展的潜力广阔。

　　据天赐材料的招股说明书显示，该公司的个人护理品材料已成功进入宝洁、欧莱雅、高露洁等跨国日化企业的全球采购体系，未来有望跨越式增长。个人护理品材料中卡波姆树脂打破国外垄断，产能居世界第二，产品供不应求，随着募投项目的逐步投产，将成为业绩增长的亮点。

　　业内人士认为，天赐材料的个人护理品材料占收入和毛利近一半，系列新产品多为出口产品，主要出口美洲地区，跨国客户占比明显较大，且发展顺利，具有一定的竞争优势。

　　天赐材料在有机硅胶领域，专注模具、电力电缆，积极拓展LED封装胶，但其市场表现较为一般，公司在2009—2011年硅胶材料毛利率仅为29.68%、32.61%和39.28%。与同行业上市公司回天胶业近年来接近50%的毛利率水平相去甚远，但好在公司在硅胶领域发展平稳，暂不会给公司带来负担。