飞科电器（603868）：消费升级 个护小家电龙头

　　上海飞科电器股份有限公司是国内个人护理电器行业的领导品牌，基本的产品包括电动剃须刀、电吹风、毛球修剪器、理发器等，现已形成了较为完整的个人护理电器产品体系。2016年公司电动剃须刀和电吹风分别占总营收的67%和16%。

　　1.公司在个人护理电器领域拥有很高的知名度和市场占有率，近年来公司的电动剃须刀、电吹风销量位居国内市场前列，市场占有率分别高达25%和33%左右。2015 年，“FLYCO 飞科”商标被上海市工商行政管理局认定为“上海市著名商标”，“FLYCO 飞科”品牌电动剃须刀被上海市名牌推荐委员会推荐为“二〇一五年度上海名牌”。

　　此外，家居生活电器产品蓄势待发，公司大力扩充家居生活电器的产品品类，加湿器、空气净化器、健康秤、吸尘器等新产品的设计研发取得了阶段性成果，新产品的功能和技术处于市场较高水平，计划于2017年陆续上市销售。

　　2.公司构建了立体式营销渠道，拥有了遍布全国的销售网络和完善的售后服务体系。公司已构建了以商超终端、电器连锁、批发分销、电子商务、礼品团购等相结合的立体式营销渠道，实现了对各市场的全面覆盖，提高了产品销售的渗透力。截至2016年末，公司已发展了587家经销商。2016年公司电子商务渠道实现出售的收益14.87亿元，同比增长44.35%。

　　1.2017年Q1，证金公司和全国社保基金进驻，分别成为公司第三大和第九大股东（持股占比分别是0.26%和0.09%，占流通股的占比分别是2.6%和0.9%）。

　　2.行业层面，我国小家电行业市场规模发展的潜在能力较大，国内小家电市场规模超过千亿元，考虑到国内居民家庭拥有小家电的数量仍旧较低，因此相对于别的产品大类而言，市场容量仍有较大提升空间，预计2015-2020年复合增长率将达到15.50%。

　　2016营业总收入33.64亿元，同比增长20.89%，实现归母净利润6.13亿元，同比增长22.23%。2017Q1营业总收入9.41亿元，同比增长20.27%，实现归母净利润2.00亿元，同比增长38.22%。

　　公司主流产品电动剃须刀、电吹风等产品的市场占有率稳居市场前列，销售稳健，毛利率不断的提高，经营业绩继续保持较快增长，盈利能力慢慢地加强。